文/屈涛

　　工业和信息化部近日公布的统计显示，今年1至2月份我国软件产业累计完成业务收入1260.8亿元，同比增长20.8%，增速比去年同期低7.9%。虽然增速下滑，但与其他行业相

　　比，经济危机并没有对软件行业的基本面产生较大的负面影响。

　　近期以金蝶软件为代表的国产软件巨头接二连三的并购行动表明，软件产业结构出现了新调整，行业整合速度正在加快。频繁的并购背后，预示着国产软件产业怎样的未来

　　？优质企业能否通过大规模并购做大做强？在具体并购活动中应具备哪些条件、注意哪些问题？近日《首席财务官》采访了金蝶国际软件集团副总裁兼CFO陈登坤。

　　由“内”向“外”模式之变

　　软件产业作为IT产业的核心，过去十几年走的主要是一条内生式发展道路。

　　“内生式发展道路的选择有其必然性：一方面知识型企业要成为行业领导厂商，需要非常强的核心竞争力，成长周期比较长；另一方面知识型企业是典型的轻资产企业，创业

　　门槛低，很多企业宁做鸡头、不做凤尾。因而市场上具备一定规模的可并购对象不多，大厂商不得不倚重内生创新发展。”陈登坤认为，依靠技术、服务、管理创新的内生式增长

　　模式，金蝶在国产软件市场获得了一席地位。如今，内外部情况发生了一些变化，外延式并购将在金蝶的战略中扮演越来越重要的角色。

　　2008年下半年以来，中国受到全球金融及经济危机的影响逐渐深入，给所有企业都带来了较大的压力。需求方面，越来越多的企业认识到信息化对提升效率与降低成本的重

　　要性，更加关注软件的价值，倾向选择更有实力的国内合作伙伴；供给方面，很多规模小、实力不够雄厚的中小软件企业的生存环境不断恶化，从而出现了很多有价值的并购机

　　会，软件行业整合的速度进一步加快，品牌集中度进一步增强。

　　从宏观层面看，近期国家扶持软件行业发展的各项利好措施陆续出台，促使软件企业加快并购步伐。《电子信息产业调整和振兴规划》指出，为实现产业调整和振兴的任务

　　，在软件等重点领域鼓励优势企业并购重组，其中包括国家的产业投入、税收、政策扶持等等。政策利好将在一定程度上刺激国内软件企业的并购行为。

　　从软件行业看，用友软件(19.06,0.06,0.32%)2008年和2009年连续两年都在年度策略中明确提到兼并收购，2009年度的并购策略更细化为 “购并领域/行业互补性企业以及竞争性企业，加强对并

　　购业务的整合工作，提高并购效益”；东软集团(17.68,0.20,1.14%)也宣布并购大连华信，虽然最终未果，但表示今后仍将在适当的时机并购合适的对象；金蝶的收购兼并步伐也越来越快。

　　从国际环境看，国内软件企业并购步伐的加快与国际软件企业的并购热潮密切相关。此前业内传闻IBM收购Sun，双方谈判破裂后不久，甲骨文宣布以每股9.5美元的价格收购

　　Sun。甲骨文CEO拉里·埃里森说，“我们收购Sun将改变IT业，整合第一流的企业软件和关键任务计算系统。”

　　对此陈登坤表示，“随着宏观经济形势的发展，国内外软件行业的并购浪潮将会更加凶猛。”

　　有心有力“大吃小”

　　工信部部长李毅中曾公开表示，“现在全国有软件企业2万多家，太分散了，单个的规模都很小金融危机给软件企业带来了创伤，更带来了机遇。”软件产业结构调整速度加快

　　，中小软件企业面临的出路只有两条：要么死掉，要么被收购！

　　此外，企业用户需求越来越趋向于“一整套解决方案”，为满足这种要求，国产软件巨头们一直在做加法，企图提供“全套解决方案”，而最经济、最快速的方式莫过于收购。

　　4月9日，金蝶并购服装行业管理软件主要供应商——广州齐胜电子， 1月金蝶并购了深圳商祺软件。而早些时候，金蝶软件还并购了北京开思、新亚赛邦、深圳歌利来、宏景

　　科技等多家企业。金蝶国际软件集团董事局主席徐少春表示，并购是金蝶积极资本市场战略的具体体现之一。

　　并购的结果必然使得行业集中度日渐提高，一些实力超强的软件企业势必应运而生，形成具有国际竞争力的大公司、大集团，这对我国软件行业未来的发展大有裨益。

　　“但是，优势企业并购应坚持价值投资，控制投资风险。”陈登坤认为，优势软件企业大规模并购应具备以下条件。

　　首先是雄厚的现金基础。危机时期，现金为王。并购企业应当保持足够的现金储备，以随时抓住因流动性出现困难的被并购企业；国内软件大企业开展并购有相对充足的财

　　力支撑。而近期陆续公布的上市公司年度财报对此也有所证明。3月底，金蝶软件公布其2008财年业绩报告，金蝶营业收入增长14%，利润增长33%，合同销售突破10亿元，净利

　　润为1.81亿元。

　　其次是强大的整合能力。并购不是目的，目的是通过并购整合产生协同效应，增强价值创造能力。徐少春表示，并购齐胜完成后，金蝶在服装行业信息化领域的能力将得到

　　进一步加强，帮助服装企业整合前台业务与后台管理，提供全面解决方案，实现管理升级。

　　最后是高度的互补性。经济危机对所有企业都是风险。因此，此时的并购应当确保被并购对象与现有业务有高度的互补性，避免盲目扩张。很多以通用软件为主的软件厂商

　　以前专注于ERP、财务软件，其产品只具备一些CRM、PDM、BI的系统集成模块，缺乏能够形成竞争力的产品，并购将有效地弥补他们在这方面的短处，通过并购进一步完善产品

　　线，为企业提供一整套解决方案。

　　小心并购陷阱

　　在市场低迷的情况下，“以较经济的成本来获得较好的交易”看似美好，但是企业并购中的陷进无处不在。软件企业在并购中应该注意哪些问题？

　　陈登坤认为，软件企业的核心是人才，因此并购的核心是要吸引与保留被并购企业的核心骨干，让他们在更大的平台上实现梦想。在软件企业的并购中，要特别注意以下几

　　点：一是被并购单位创始人团队是套现，还是希望实现更大的梦想？如果是前者，风险将非常大，除了收购壳之外，很难实现持续价值。二是短期回报与长期回报的平衡问题，

　　对于被收购团队，不仅仅是让他们获得合适的短期回报，更重要的是要设计富有吸引力的长期回报机制。比如说金蝶就是利用香港主板上市的优势，通过期权、股票等方式激活

　　了被收购团队长期回报的梦想。三是平等沟通，收购与被收购，不论规模大小均要平等沟通、共商愿景、价值合一，而不是简单的以大吃小，这样被收购团队才能快速转变心态

　　，融入团队。

　　对于那些有心走出去“海外并购”的软件企业，则面临着更大的风险。李毅中曾在接受媒体采访时针对“海外并购”提醒国内企业，“你去兼并、购买它的时候，不仅要看资产负债

　　表，还要看资产负债表之外的那些债务。”首先把债权债务搞清楚，因为购买了海外企业资产的同时也就购买了它的债务；第二要注意人员的安排，明确哪些人才是企业需要的，

　　哪些又是要被解雇的；第三要注意协同效应，要围绕企业自身的主业，不要购买不熟悉的业务和距离企业主业非常遥远的产业。事实证明盲目的、低成本的扩张是有害的，要注意规避风险。